สตาร์ทอัพ การระดมทุน และภาษีนักลงทุน

ส่วนเกินมูลค่าหุ้นไม่ใช่รายได้ของบริษัท จึงไม่ต้องนำมารวมคำนวณกำไรสุทธิเพื่อเสียภาษีเงินได้นิติบุคคล เพราะเป็นเงินทุนที่ผู้ถือหุ้นนำเข้ามา ไม่ใช่ผลจากการประกอบกิจการ ทางบัญชีบันทึกเป็นส่วนของผู้ถือหุ้นในรายการส่วนเกินมูลค่าหุ้น และตามประมวลกฎหมายแพ่งและพาณิชย์มาตรา 1202 ส่วนเกินนี้ต้องนำเข้าทุนสำรองจนกว่าจะครบตามที่กฎหมายกำหนด ห้ามนำไปจ่ายเป็นเงินปันผล ขั้นตอนที่ต้องทำให้ครบคือมีมติที่ประชุมผู้ถือหุ้นด้วยคะแนนพิเศษให้เพิ่มทุน จดทะเบียนมติเพิ่มทุนและจดทะเบียนเพิ่มทุนต่อกรมพัฒนาธุรกิจการค้าภายในกำหนด ออกใบหุ้นและปรับปรุงสมุดทะเบียนผู้ถือหุ้น จุดที่นักลงทุนตรวจเสมอคือเงินค่าหุ้นต้องเข้าบัญชีบริษัทจริงและตรงกับจำนวนที่จดทะเบียน หากรับเงินเข้าบัญชีกรรมการหรือรับเป็นเงินสด จะเกิดคำถามเรื่องแหล่งเงินและอาจถูกมองว่าเป็นเงินกู้ยืมกรรมการแทน

ต้องดูเงื่อนไขในสัญญาเป็นหลัก convertible note ที่มีกำหนดชำระคืนและมีดอกเบี้ย มีลักษณะเป็นเครื่องมือทางการเงินที่เป็นหนี้สิน จึงบันทึกเป็นเงินกู้ยืมพร้อมตั้งดอกเบี้ยค้างจ่ายตามอัตราในสัญญา และเมื่อแปลงสภาพจึงโอนยอดคงเหลือไปเป็นทุนและส่วนเกินมูลค่าหุ้น ส่วน SAFE ที่ไม่มีกำหนดชำระคืน ไม่มีดอกเบี้ย และผู้ลงทุนไม่มีสิทธิเรียกเงินคืน มีลักษณะใกล้เคียงกับเงินรับล่วงหน้าค่าหุ้น กิจการที่ใช้มาตรฐานการรายงานทางการเงินสำหรับกิจการที่ไม่มีส่วนได้เสียสาธารณะมักแสดงเป็นรายการแยกต่างหากในส่วนของผู้ถือหุ้นหรือหนี้สินไม่หมุนเวียนพร้อมเปิดเผยเงื่อนไขการแปลงสภาพในหมายเหตุประกอบงบ ประเด็นภาษีที่ต้องระวังคือดอกเบี้ยจ่ายให้ผู้ให้กู้ในประเทศต้องหักภาษี ณ ที่จ่ายร้อยละ 1 สำหรับนิติบุคคล และหากจ่ายให้ผู้ให้กู้ต่างประเทศต้องหักร้อยละ 15 ตามมาตรา 70 เว้นแต่อนุสัญญาภาษีซ้อนกำหนดอัตราต่ำกว่า ในทางปฏิบัติควรให้ที่ปรึกษาบัญชีอ่านสัญญาก่อนลงนาม เพราะการจัดประเภทผิดจะทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนผิดและกระทบการขอสินเชื่อ

ฝั่งพนักงาน ประโยชน์ที่ได้รับจากการได้หุ้นในราคาต่ำกว่ามูลค่าตลาดถือเป็นเงินได้พึงประเมินตามมาตรา 40 (1) เพราะเกิดจากการจ้างแรงงาน โดยคำนวณจากผลต่างระหว่างมูลค่าตลาดของหุ้น ณ วันที่ใช้สิทธิกับราคาที่จ่ายจริง และบริษัทมีหน้าที่หักภาษี ณ ที่จ่ายพร้อมนำส่ง ภ.ง.ด.1 ในเดือนนั้น จุดที่ทำให้พนักงานเดือดร้อนคือได้หุ้นที่ยังขายไม่ได้แต่ต้องจ่ายภาษีเป็นเงินสด จึงควรออกแบบให้ใช้สิทธิในจังหวะที่มีสภาพคล่อง เช่น พร้อมรอบระดมทุนที่มี secondary sale ฝั่งบริษัท ต้นทุนโครงการ ESOP ที่บันทึกเป็นค่าใช้จ่ายทางบัญชีตามมาตรฐานอาจไม่ถือเป็นรายจ่ายทางภาษีทั้งจำนวน หากไม่ได้มีการจ่ายเงินออกไปจริงและพิสูจน์ผู้รับไม่ได้ตามมาตรา 65 ตรี (9) จึงต้องปรับปรุงในแบบ ภ.ง.ด.50 สำหรับบริษัทที่ไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ การกำหนดมูลค่าตลาดควรอ้างอิงราคาที่นักลงทุนภายนอกเข้าล่าสุดหรือรายงานประเมินมูลค่าที่จัดทำโดยผู้ประเมินอิสระ เพื่อให้มีฐานที่โต้แย้งได้เมื่อถูกตรวจสอบ

รัฐให้สิทธิยกเว้นภาษีเงินได้สำหรับกำไรจากการขายหุ้นในบริษัทเป้าหมายที่ประกอบอุตสาหกรรมเป้าหมายตามที่คณะกรรมการนโยบายกำหนด ทั้งกรณีลงทุนโดยตรง ลงทุนผ่านกิจการเงินร่วมลงทุน venture capital ที่จดแจ้งกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ และลงทุนผ่านทรัสต์เพื่อกิจการเงินร่วมลงทุน โดยมีเงื่อนไขหลักคือบริษัทเป้าหมายต้องมีรายได้จากอุตสาหกรรมเป้าหมายไม่น้อยกว่าร้อยละแปดสิบของรายได้รวมในรอบบัญชี ต้องได้รับการรับรองจากหน่วยงานที่กำหนด และผู้ลงทุนต้องถือหุ้นครบระยะเวลาขั้นต่ำที่พระราชกฤษฎีกากำหนด สิทธิประโยชน์นี้มีการต่ออายุและปรับเงื่อนไขเป็นระยะ จึงต้องตรวจฉบับที่ใช้บังคับ ณ วันลงทุน สิ่งที่สตาร์ทอัพต้องเตรียมเพื่อให้นักลงทุนใช้สิทธิได้คือ งบการเงินที่แยกรายได้ตามประเภทกิจกรรมได้ชัดเจน หนังสือรับรองการประกอบอุตสาหกรรมเป้าหมาย และสมุดทะเบียนผู้ถือหุ้นที่บันทึกวันได้มาซึ่งหุ้นอย่างถูกต้อง เพราะการนับระยะเวลาถือครองใช้ข้อมูลชุดนี้เป็นหลักฐาน

แนวปฏิบัติคือแยกระยะวิจัยออกจากระยะพัฒนา ค่าใช้จ่ายในระยะวิจัยหรือช่วงทดลองแนวคิดที่ยังไม่แน่ว่าจะใช้งานได้จริง ให้รับรู้เป็นค่าใช้จ่ายทันที ส่วนค่าใช้จ่ายในระยะพัฒนาที่เข้าเงื่อนไขครบ ได้แก่ มีความเป็นไปได้ทางเทคนิคที่จะทำให้เสร็จ กิจการตั้งใจและมีทรัพยากรที่จะพัฒนาให้เสร็จและใช้งาน คาดว่าจะก่อให้เกิดประโยชน์เชิงเศรษฐกิจ และวัดต้นทุนได้อย่างน่าเชื่อถือ จึงจะตั้งเป็นสินทรัพย์ไม่มีตัวตน ก่อนทยอยตัดจำหน่ายตามอายุการใช้งาน ในทางภาษีการตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนที่ไม่จำกัดอายุใช้อัตราไม่เกินร้อยละสิบต่อปีตามพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 145 หลักฐานที่ต้องเก็บคือ timesheet ของทีมพัฒนาแยกตามโครงการ เอกสารกำหนดขอบเขตงาน และบันทึกการอนุมัติโครงการ เพราะเมื่อถูกตรวจสอบ ประเด็นแรกที่ถูกถามคือจำนวนชั่วโมงที่นำมาคิดต้นทุนพิสูจน์ได้อย่างไร สตาร์ทอัพที่บันทึกเงินเดือนโปรแกรมเมอร์เป็นสินทรัพย์ทั้งก้อนโดยไม่มีเอกสารรองรับ มักถูกปรับปรุงกลับเป็นค่าใช้จ่ายและกระทบตัวเลขกำไรที่เคยเสนอนักลงทุน

ควรเริ่มเตรียมล่วงหน้าอย่างน้อยหกเดือนก่อนเปิดรอบ เพราะปัญหาส่วนใหญ่แก้ย้อนหลังไม่ได้ในหนึ่งเดือน รายการที่นักลงทุนขอเสมอได้แก่ งบการเงินที่ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตตรวจสอบแล้วสามปีล่าสุดพร้อมหมายเหตุประกอบงบ งบทดลองและรายละเอียดประกอบรายเดือนย้อนหลังยี่สิบสี่เดือน สมุดทะเบียนผู้ถือหุ้นและ cap table ที่กระทบยอดกับหนังสือรับรอง สัญญาสำคัญทั้งหมดรวมถึงสัญญาลูกค้ารายใหญ่และสัญญาเช่า รายการกับบุคคลที่เกี่ยวข้องกันพร้อมเงื่อนไขราคา แบบยื่นภาษีทุกประเภทพร้อมใบเสร็จรับชำระ เอกสารประกันสังคมและทะเบียนลูกจ้าง และรายละเอียดหนี้สินทั้งหมดรวมเงินกู้กรรมการ ประเด็นที่ทำให้ดีลสะดุดบ่อยที่สุดคือรายได้รับรู้ไม่สอดคล้องกับสัญญา เงินกู้ยืมกรรมการที่ไม่มีสัญญาและไม่คิดดอกเบี้ย ค่าใช้จ่ายส่วนตัวปนในบัญชีบริษัท และภาษีหัก ณ ที่จ่ายที่ทำไม่ครบ ทางแก้คือทำ pre-diligence ภายในโดยที่ปรึกษาอิสระก่อน แล้วเคลียร์รายการค้างให้จบก่อนเปิดห้องข้อมูล

ประเด็นแรกคือพระราชบัญญัติการประกอบธุรกิจของคนต่างด้าว หากต่างชาติถือหุ้นตั้งแต่กึ่งหนึ่งขึ้นไปจะถือเป็นคนต่างด้าวและต้องพิจารณาว่าธุรกิจที่ทำอยู่ในบัญชีท้ายพระราชบัญญัติหรือไม่ ธุรกิจบริการส่วนใหญ่อยู่ในบัญชีสาม ซึ่งต้องยื่นขอใบอนุญาตประกอบธุรกิจของคนต่างด้าว หรืออาศัยสิทธิตามการส่งเสริมการลงทุนหรือสนธิสัญญาที่เกี่ยวข้อง ประเด็นที่สองคือแหล่งที่มาของเงินค่าหุ้น ต้องโอนเข้ามาจากต่างประเทศและมีหลักฐานการโอนเงินตราต่างประเทศจากธนาคาร เพราะเอกสารนี้ใช้ประกอบการจดทะเบียนและการนำเงินออกในอนาคต ประเด็นที่สามคือการจ่ายเงินออกไปต่างประเทศ เงินปันผลที่จ่ายให้ผู้ถือหุ้นต่างชาติต้องหักภาษี ณ ที่จ่ายร้อยละ 10 ตามมาตรา 70 ทวิ ส่วนค่าบริการ ค่าสิทธิ และดอกเบี้ยต้องหักตามมาตรา 70 ในอัตราร้อยละ 15 เว้นแต่อนุสัญญาภาษีซ้อนกำหนดต่ำกว่า ซึ่งต้องมีหนังสือรับรองถิ่นที่อยู่ทางภาษีของผู้รับประกอบ ประเด็นสุดท้ายคือรายการกับบริษัทแม่หรือบริษัทในเครือต้องมีเอกสารกำหนดราคาโอนตามมาตรา 71 ทวิ หากรายได้ถึงเกณฑ์ที่ต้องยื่นรายงานข้อมูลรายการระหว่างกัน

ชุดรายงานมาตรฐานรายเดือนประกอบด้วยงบกำไรขาดทุนเทียบงบประมาณ งบกระแสเงินสด ยอดเงินสดคงเหลือ ณ สิ้นเดือน อัตราการใช้เงินสดสุทธิ net burn ซึ่งคำนวณจากเงินสดจ่ายจริงหักเงินสดรับจริงในเดือนนั้น และ runway ที่คำนวณจากเงินสดคงเหลือหารด้วยค่าเฉลี่ย net burn สามเดือนล่าสุด ทำให้ได้จำนวนเดือนที่เหลือก่อนเงินหมด ควรรายงานคู่กับตัวชี้วัดเชิงธุรกิจ เช่น รายได้ประจำต่อเดือน อัตราการเติบโต อัตราการเลิกใช้บริการ และต้นทุนการได้ลูกค้าใหม่ จุดที่ต้องระวังคืออย่ารายงาน burn จากตัวเลขกำไรขาดทุนโดยตรง เพราะมีรายการที่ไม่ใช่เงินสด เช่น ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย และไม่รวมการจ่ายชำระหนี้หรือการซื้อสินทรัพย์ซึ่งกินเงินสดจริง ในทางปฏิบัติควรปิดบัญชีให้เสร็จภายในวันที่สิบห้าของเดือนถัดไปเป็นอย่างช้า เพราะข้อมูลที่ช้ากว่านั้นใช้ตัดสินใจไม่ทัน และเมื่อ runway ต่ำกว่าหกเดือนควรเริ่มกระบวนการระดมทุนรอบใหม่ทันที เนื่องจากรอบหนึ่งมักใช้เวลาสามถึงหกเดือนกว่าจะปิดและได้รับเงินจริง

โดยหลักเงินสนับสนุนที่บริษัทได้รับถือเป็นรายได้ตามมาตรา 65 ต้องนำมารวมคำนวณกำไรสุทธิ เว้นแต่มีกฎหมายหรือพระราชกฤษฎีกายกเว้นไว้เฉพาะกรณี จึงต้องอ่านเงื่อนไขในสัญญารับทุนและตรวจว่ามีประกาศยกเว้นภาษีรองรับหรือไม่ ทางบัญชีการรับรู้ขึ้นกับลักษณะของเงินที่ได้ หากเป็นเงินสนับสนุนเพื่อชดเชยค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นแล้ว ให้รับรู้เป็นรายได้ในงวดเดียวกับที่รับรู้ค่าใช้จ่ายนั้นเพื่อให้จับคู่กัน หากเป็นเงินสนับสนุนเพื่อซื้อสินทรัพย์ ให้ทยอยรับรู้เป็นรายได้ตามอายุการใช้งานของสินทรัพย์ หรือหักจากราคาทุนของสินทรัพย์ แล้วจึงคิดค่าเสื่อมราคาจากยอดคงเหลือสุทธิ ตามนโยบายบัญชีที่เลือกและเปิดเผยไว้ กรณีเงินรางวัลจากการประกวดที่จ่ายให้บริษัท ผู้จ่ายมักหักภาษี ณ ที่จ่ายไว้ ให้เก็บหนังสือรับรองการหักภาษีเพื่อใช้เครดิตกับภาษีที่ต้องชำระตอนสิ้นปี สิ่งที่ต้องระวังคือทุนที่มีเงื่อนไขต้องคืนเมื่อทำไม่สำเร็จ ต้องแสดงเป็นหนี้สินไว้ก่อนจนกว่าจะปฏิบัติตามเงื่อนไขครบ ไม่ควรรับรู้เป็นรายได้ทั้งจำนวนตั้งแต่วันรับเงิน

คำตอบขึ้นกับผู้ลงทุนเป้าหมายและตลาดที่จะขยายไป ไม่ใช่คำตอบเดียวที่ใช้ได้กับทุกราย โครงสร้างที่มีบริษัทโฮลดิ้งต่างประเทศถือหุ้นบริษัทไทยเหมาะกับกรณีที่นักลงทุนต่างชาติต้องการเอกสารและกฎหมายที่คุ้นเคย และมีแผนขยายหลายประเทศในภูมิภาค แต่มีต้นทุนที่ต้องคิดให้ครบ ได้แก่ ค่าจัดตั้งและค่าดูแลรายปีสองชุด ค่าสอบบัญชีสองชุด ความจำเป็นต้องมีเนื้อหาทางเศรษฐกิจจริงในต่างประเทศเพื่อไม่ให้ถูกมองว่าตั้งขึ้นเพื่อเลี่ยงภาษี และประเด็นการเสียภาษีตอนโอนหุ้นบริษัทไทยเข้าโฮลดิ้ง ซึ่งหากราคาโอนต่ำกว่ามูลค่าตลาดเจ้าพนักงานประเมินอาจปรับราคาตามมาตรา 65 ทวิ (4) ในทางกลับกัน หากลูกค้าและรายได้อยู่ในประเทศไทยทั้งหมดและนักลงทุนเป็นกองทุนไทย การถือหุ้นตรงในบริษัทไทยเรียบง่ายกว่าและใช้สิทธิประโยชน์ภาษีสำหรับการลงทุนในอุตสาหกรรมเป้าหมายได้ ข้อแนะนำเชิงปฏิบัติคือตัดสินใจให้จบก่อนรอบระดมทุนแรกที่มีนักลงทุนสถาบัน เพราะการปรับโครงสร้างหลังจากนั้นต้องขอความยินยอมจากผู้ถือหุ้นทุกรายและมีต้นทุนภาษีสูงขึ้นมาก